人民幣匯率作為金融市場的一個重要價格，長期以來一直備受各界關(guān)注。中國人民銀行8日發(fā)布《中國人民銀行關(guān)于人民幣匯率的政策立場》（以下簡稱“《立場》”），闡明關(guān)于人民幣匯率的政策立場。

《立場》強調(diào)，中國實施以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，堅持讓市場在匯率形成中發(fā)揮決定性作用。

中國的匯率制度有以下特征：一是堅持讓市場在匯率形成中發(fā)揮決定性作用。中國人民銀行不預(yù)設(shè)匯率目標(biāo)水平，不干預(yù)匯率長期趨勢，保持匯率彈性和雙向浮動。二是重點防范匯率短期大幅波動尤其是短期急劇貶值影響金融穩(wěn)定。三是不斷增強匯率政策透明度。

《立場》表示，過去二十多年，人民幣匯率雙向浮動；2010年以來，人民幣匯率經(jīng)歷了多輪升貶值周期，雙向浮動特征更加明顯，彈性增強。

2005年匯改以來，人民幣匯率雙向浮動，在國際主要貨幣中總體保持強勢。2010年以后，人民幣匯率升貶值周期交替，雙向浮動特征更加明顯，匯率彈性明顯增強。2025年以來，人民幣匯率雙向浮動、有序升值。向前看，影響人民幣匯率的因素較為多元，推動升值和貶值的因素都存在，匯率走向還有不確定性。

《立場》強調(diào)，中國貿(mào)易發(fā)展根源于產(chǎn)業(yè)國際競爭力的提升，中國沒有必要，也無意通過匯率貶值獲取貿(mào)易競爭優(yōu)勢，從不搞競爭性貨幣貶值。

過去人民幣多輪升值并未影響中國貿(mào)易發(fā)展，貶值時期中國出口份額也沒有更快提升。近年來中國貿(mào)易的一個重要結(jié)構(gòu)性變化，是對匯率變化的敏感度明顯下降。中國出口商不再是單純的價格接受者，而是嵌入全球供應(yīng)鏈，可與上下游企業(yè)共擔(dān)匯率成本。中國是負(fù)責(zé)任大國，在過去多輪次、高強度外部沖擊中，從未搞競爭性貨幣貶值，從未順勢推動人民幣貶值來促進出口。全球外匯市場交易體量巨大，很難持續(xù)干預(yù)并影響外匯市場。

《立場》表示，匯率受經(jīng)濟增長、貨幣政策、金融市場、地緣政治、突發(fā)風(fēng)險事件等多種因素影響，與經(jīng)常賬戶不存在簡單線性關(guān)系。

分析匯率變化，不僅要看貨物貿(mào)易，也要看服務(wù)貿(mào)易；不僅要看經(jīng)常賬戶，也要看金融賬戶；不僅要關(guān)注經(jīng)濟基本面因素，也要關(guān)注預(yù)期等因素。從貿(mào)易渠道看，貿(mào)易和匯率的關(guān)聯(lián)性逐漸下降；從金融賬戶看，新興市場匯率大幅波動，往往是金融賬戶下資本流動觸發(fā)的；從預(yù)期看，2025年有關(guān)國家發(fā)起關(guān)稅戰(zhàn)，中國面臨的關(guān)稅威脅一度最高，影響了市場預(yù)期，盡管同期中國保持較大規(guī)模經(jīng)常賬戶順差，但匯率依然承壓；從實際看，經(jīng)常賬戶與匯率之間不存在線性關(guān)系，經(jīng)常賬戶順差并不必然意味著本幣匯率低估、需要升值，經(jīng)常賬戶逆差也不必然意味著本幣貶值。

《立場》表示，國際上有關(guān)匯率均衡水平的評估方法尚不成熟，將個別評估結(jié)論作為人民幣匯率低估的“官方依據(jù)”，是對評估結(jié)果的曲解和誤用。

《立場》強調(diào)，全球經(jīng)濟失衡與全球分工格局演進、國際貨幣體系固有矛盾、部分國家長期高財政赤字高消費等密切相關(guān)，需要各方共同推動解決。將本國產(chǎn)業(yè)競爭力下降、財經(jīng)約束弱化和復(fù)雜結(jié)構(gòu)性問題簡單歸因他國匯率，是對自身調(diào)整責(zé)任的推諉和回避。

歷史上的主要工業(yè)國都曾出現(xiàn)經(jīng)常賬戶順差。近幾十年來，全球主要順差國不斷輪換，主要逆差國始終不變，與國際貨幣體系的固有矛盾有關(guān)。部分國家貿(mào)易競爭力下降反映了自身的結(jié)構(gòu)性困境。各國都應(yīng)推動自身結(jié)構(gòu)性改革。逆差國應(yīng)著手進行財政整頓，提高本國儲蓄率和產(chǎn)業(yè)競爭力；順差國應(yīng)推動消費和投資增長。

《立場》指出，中國為全球經(jīng)濟多輪動態(tài)平衡作出積極貢獻，“十五五”期間，將堅持推進經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)型，擴大內(nèi)需，完善營商環(huán)境，深化高水平對外開放，促進全球經(jīng)濟向更加開放、包容、平衡的方向發(fā)展。

本世紀(jì)以來，全球經(jīng)濟經(jīng)歷了多輪重要的動態(tài)平衡過程，中國都深入?yún)⑴c其中，作出積極貢獻。在此過程中，中國經(jīng)濟自身也經(jīng)歷了深刻的結(jié)構(gòu)調(diào)整和動態(tài)平衡過程。中國堅定落實“十五五”規(guī)劃確定的戰(zhàn)略方向和重點舉措，堅持推進經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)型，擴大內(nèi)需和高水平對外開放，為新一輪全球經(jīng)濟動態(tài)平衡貢獻力量。